6月3日，兖矿能源拟以164.15亿元收购控股股东山东能源集团有限公司（“山东能源集团”）两家权属公司股权，即：山东能源集团新能源集团有限公司（“新能源集团”）100%股权、山东能源电力销售有限公司（“山能售电”）100%股权。交割完成后，超1200万千瓦电力装机将注入兖矿能源。

这一大手笔收购，将为兖矿能源带来业绩增长的可能，同时也是其深度构建煤电一体化经营格局的“关键一跃”。

收购两大电力企业

装机有望迎来倍增

兖矿能源是山东能源集团旗下的上市公司，资产规模超4500亿元，资产和业务分布在山东、陕蒙、新疆以及境外的澳大利亚、北美、欧洲等国家和地区。2025年，兖矿能源实现商品煤产量1.82亿吨、化工品产量977万吨。

新能源集团成立于2021年4月，主要从事发电业务，注册资本高达98.1亿元；截至2026年1月，新能源集团在建、在运装机超1068.6万千瓦；新能源集团直接或间接控股子公司多达32家，项目分布在山东、内蒙古、甘肃等地，覆盖火电、风电、光伏、储能等。山能售电成立于2016年1月，从事电力销售业务及发电业务，注册资本约7.93亿元，在建火电装机132万千瓦，在运光伏装机0.6万千瓦。

两大电力企业注入后，兖矿能源的电力装机将从约155万千瓦跃升至约1356万千瓦。

火电方面，位于内蒙古鄂尔多斯的盛鲁电厂，两台百万千瓦超超临界机组早已商运，作为“蒙电入鲁”的配套电源，它曾荣获中国电力优质工程奖；甘肃平凉的灵台调峰煤电项目，同样是两台百万千瓦机组，承担着“陇电入鲁”的调峰任务，投产后每年可向山东输送约100亿千瓦时电能；加上山东济宁的鲁西发电，三大火电项目合计已商运装机520万千瓦。同时，新能源集团与山能售电还有两大在建火电项目，在建装机达264万千瓦。

风电方面，渤中海上风电A、B厂址装机达90万千瓦，均已建成商运；2025年5月，渤中海上风电G场址工程400兆瓦项目也实现了全容量并网。整体来看，已商运风电装机达1401兆瓦，加上已并网待商运及在建的1664兆瓦，风电板块的体量相当可观。

光伏与储能方面，甘肃白银250兆瓦光伏、灵台100兆瓦光伏农业复合发电项目，加上山东各地分布式光伏等，新能源集团已商运光伏装机达452兆瓦，另有650兆瓦已并网待商运；山能售电旗下还有一个5.7兆瓦的分布式光伏发电项目。东营和靖远的两座储能电站，则为波动性新能源提供了调节能力。

此外，交易完成后，兖矿能源的盈利能力也将显著增长。2025年，新能源集团、山能售电合计营业收入达77.58亿元，占到了兖矿能源的5.35%；归母净利润达9.58亿元，占到了兖矿能源的11.43%。

已有多轮资产注入

综合盈利能力全面提升

通过收购优质的电力资产，兖矿能源的火电、新能源装机都迎来大幅跃升。另一方面，这些大容量，高参数的清洁煤电，成为兖矿能源煤电一体化格局的关键底座，火电+自产煤的组合，将有效对冲煤炭行业周期性波动，显著增强盈利能力与抗风险能力。兖矿能源还表示，配套收购的售电业务，可打通发、售、用全产业链，为电厂提供灵活的风险对冲工具，形成一体化协同运营模式，强化全链条竞争优势。

值得注意的是，兖矿能源的公告中还提到，本次交易能够切实减少公司与控股股东在电力业务板块的同业竞争。

2020年7月，山东省宣布兖矿集团和原山东能源集团实施联合重组，兖矿集团作为存续公司并更名为“山东能源集团有限公司”。2021年初，兖矿能源在业绩说明会上提到，重组完成后，控股股东山东能源集团有限公司将继续履行解决同业竞争的承诺，采取各种有效措施避免与本集团产生同业竞争。

此后，山东能源集团也多次将优质资产注入兖矿能源。2023年，兖矿能源以支付现金的方式收购山东能源集团鲁西矿业有限公司51%股权及兖矿新疆能化有限公司51%股权，交易对价超200亿元。2025年，兖矿能源以现金140.66亿元收购山东能源集团西北矿业有限公司51%股权。

经过几轮收购，兖矿能源的煤炭产量在“十四五”时期也迎来了显著提升。2021年，兖矿能源商品煤产量为10502.5万吨，而2025年这一数字增长至18239.8万吨。兖矿能源2025年度报告显示，西北矿业并购贡献商品煤产量3381万吨。

而今，2026年，兖矿能源迎来大规模优质电力资产注入。交易完成后，兖矿能源的电力装机将从约155万千瓦跃升至约1356万千瓦，电力业务在其版图中的权重显著提升。

从煤炭开采到煤电一体化，再到新能源布局，兖矿能源正逐步从单一煤企向横跨煤炭、煤电、新能源的综合能源平台演进。正如其公告所言：“公司将实现传统能源提质增效、新能源提速增量的良性发展格局，全面提升综合盈利能力与核心竞争力。”