中国电煤采购价格指数（CECI）编制办公室发布的《CECI指数分析周报》（2025年第39期）显示，CECI沿海指数高热值、中热值煤种价格分别上涨18元/吨、12元/吨。曹妃甸指数涨幅前高后低。CECI进口指数除超低热值煤种外均上涨。CECI采购经理人指数连续2期处于扩张区间；分项指数中，所有分指数均处于扩张区间，除库存分指数环比上升外，其他分指数均环比下降。

一、市场情况综述

燃煤电厂生产方面，本周，气温季节性走低，虽北方部分地区陆续开启集中供暖，但随着南方地区降温，电厂日耗整体环比明显回落，其中海路运输电厂日耗环比下降近20%。电厂库存可用天数26.5天，较10月16日减少0.1天，低于上年同期2天。根据中电联电力行业燃料统计数据，本周（10月17日至10月23日，下同），纳入统计的燃煤发电企业日均发电量环比（10月10日至10月16日，下同）减少9.6%，主要下降区域为华东（-19.9%）、华中（-18.1%）、南方（-13.2%），同比增长3.7%；日均耗煤量环比减少6.3%，同比增加2.4%。其中海路运输电厂日均发电量环比减少19.2%，同比增长3.4%。电厂库存量环比小幅上涨，截至10月23日电厂存煤11831万吨，较10月16日增长60万吨；电厂库存可用天数26.5天，较10月16日减少0.1天。

图1  燃煤电厂周均发电量走势图

图2  燃煤电厂电煤库存走势图

国内煤炭主产地方面，本周主产地煤炭市场整体呈现“强势上涨后逐步趋稳”的特征，主产地市场情绪经历转变，前期普遍上涨，后期区域性和煤质性分化加剧。周初，在冬季储煤需求提前、贸易商采购积极以及大型煤企上调外购价格等多因素带动下，产地价格普遍上调5-20元/吨，价格坚挺。至周中后期，价格快速冲高后，下游采购心态转向谨慎，除供应偏紧的晋北地区仍有小幅上涨外，陕蒙地区煤价多以稳为主，个别坑口价格小幅回调。

港口市场方面，本周港口市场呈现“成本支撑强劲，成交渐趋清淡”的特征。一方面，港口库存整体处于低位，加之发运到港成本高企，贸易商挺价意愿强烈，报价保持高位坚挺，特别是冬季用煤旺季预期下，5500大卡等高热值煤种价格支撑更明显。另一方面，随着冷空气南下，南方“秋老虎”天气结束，沿海电厂电煤日耗有所回落。持续上涨的煤价和运价推高了终端采购成本，导致电厂对市场煤的接受度下降，采购节奏明显放缓，市场实际成交较为冷清。

进口煤市场，本周进口煤市场整体呈现“价格优势扩大，采购积极性提升”特征。随着国内煤价连续上涨，进口煤对国内市场的补充作用增强，外矿在需求向好的预期下报价坚挺。进口高卡动力煤（Q5500）市场由于价格优势不显著，市场成交量环比虽有所增加，但仍以刚需及调整库存结构为主。

整体来看，本周动力煤市场在供应约束和需求预期增强的共同推动下，价格延续上涨，随着日耗回落价格失去支撑，价格涨幅逐步趋稳。

二、CECI指数分析

CECI沿海指数5500千卡/千克、5000千卡/千克现货成交价较上期上涨18元/吨、12元/吨。从样本情况看，5500千卡/千克、5000千卡/千克规格品现货成交价样本价格区间分别为725-772元/吨、634-650元/吨，价格区间明显扩大。从样本热值分布看，5500千卡/千克、5000千卡/千克、4500千卡/千克样本在总量中占比分别为14.2％、59.3％、26.5％。

图3  CECI沿海指数综合价走势图

CECI曹妃甸指数5500千卡/千克、5000千卡/千克和4500千卡/千克平均价格分别为754.2元/吨、663.8元/吨和545.5元/吨，分别比上期平均价格上涨38.4元/吨、39.5元/吨和32.1元/吨。从样本情况看，本期曹妃甸指数日均现货交易数量较上期小幅减少，其中5500千卡/千克、5000千卡/千克样本数量基本持平，4500千卡/千克样本数量略有减少。

图4  CECI曹妃甸指数走势图

CECI进口指数到岸标煤单价884元/吨，较上期上涨43元/吨，环比涨幅5.1%。本期各煤种现货价格除太仓港（灵便型）3200千卡/千克价格下降2元/吨外，均有不同程度上涨，其中太仓港（灵便型）5500千卡/千克价格环比上涨46元/吨，广州港（巴拿马型）5500千卡/千克价格环比上涨32元/吨。本周，进口煤市场同步国内煤市场，出现了“产地-港口-进口”的联动上涨。从实际成交情况来看，市场总体成交量环比下降，但仍处于周度平均采购量之上，表明在进口煤优势持续放大的前提下，终端对于进口煤采购需求持续高位。从实际成交的结构来看，3800千卡/千克及以下的中低卡煤占比明显下降，主要因为海运费上涨后性价比降低。同时，为确保冬储库存充足，部分终端用户对价格的接受度有所提高，更优先考虑锁定高效能煤种货源。

表1  CECI进口指数

CECI采购经理人指数连续2期处于扩张区间。其中，供给分指数连续3期处于扩张区间，表明电煤供给量继续增加，增幅有所收窄。需求分指数连续3期处于扩张区间，表明电煤需求量继续增加，增幅有所收窄。库存分指数连续4期处于扩张区间，表明电煤库存量继续增加，增幅有所扩大。价格分指数连续2期处于扩张区间，表明电煤价格继续增加，增幅有所收窄。航运分指数连续2期处于扩张区间，表明电煤航运价格继续增加，增幅有所收窄。

表2  CECI采购经理人指数

三、相关信息及建议

根据国务院物流保通保畅工作领导小组办公室监测汇总数据，10月13日-10月19日，国家铁路累计运输货物8032.4万吨，环比增长2.33%；全国高速公路累计货车通行5811.8万辆，环比增长24.72%。

国家能源局数据显示，9月份，全社会用电量8886亿千瓦时，同比增长4.5%；其中，第一、二、三产和城乡居民生活用电量同比分别增长7.3%、增长5.7%、增长6.3%、下降2.6%。1-9月份，全社会用电量累计7.77万亿千瓦时，同比增长4.6%。

国家统计局数据显示， 9月份，规模以上工业原煤产量4.1亿吨，同比下降1.8%，日均产量1372万吨；1-9月份，规上工业原煤产量35.7亿吨，同比增长2.0%。

中央气象台预计，10月24日-11月2日，西南地区、西藏东部和南部、江南、华南中南部累计降水量10-30毫米，其中四川南部、西藏东南部、云南北部、贵州西北部及重庆西南部等地的部分地区50-80毫米；上述大部地区降水量较常年同期偏多5～8成，部分地区偏多1倍以上。

根据中电联电力行业燃料统计，截至10月23日，纳入统计的发电集团燃煤电厂本月累计发电量同比增长8%，本年累计发电量同比下降3.5%。燃煤电厂耗煤量本月累计同比增长5.5%，本年累计同比下降4.3%。燃煤电厂煤炭库存低于去年同期547万吨，库存可用天数低于上年同期2天。

本周，火电企业耗煤量呈“北增南减”状态，整体耗量环比下降。煤炭价格在周初延续涨势后趋于滞涨企稳。供应方面，尽管部分短期制约生产的因素消退，但受常态化安检及月度生产任务影响，煤矿整体供应能力仍延续偏低水平；大秦线秋季集中检修已于10月25日结束，北方港口库存有望进一步提升。需求方面，北方供热面积陆续扩大，但非电行业需求季节性减弱，加之10月25日中美两国经贸团队在马来西亚吉隆坡开始新一轮中美经贸磋商，“抢出口”相对降温，同时电厂库存相对安全，预计实际需求增长有限。综合判断，煤价阶段性上涨已见顶，坑口及低质煤价格已出现松动，市场采购情绪降温，贸易商出货意愿普遍增强。但考虑到供暖季及订货季来临，叠加运输成本上浮也对煤价构成支撑。市场多空因素交织，预计短期将延续震荡态势，且港口波动幅度低于坑口，优质煤波动幅度低于低质煤。建议一是继续做好中长期合同履约，保持适量刚需现货采购。二是密切关注天气及“冬储”需求释放情况、日耗及电厂库存情况，保持库存平稳、结构合理，供暖电厂更应保持安全库存。三是重点关注中美经贸磋商动向。四是提前研判，做好对接，做好明年中长期合同签订相关准备工作。