2Q20火电受益于煤价低位运行及用电量回暖，业绩表现不俗；优质环保运营及环卫公司逆势增长。展望2H20，用电“新动能”接棒“高耗能”，用电量温和增长可期，能源结构持续优化，推荐高性价比火电龙头华能国际，以及兼具产能增长和折旧下行的龙头水电华能水电/川投能源；新固废法于9月1日起实施，大固废领域需求有望加速释放，关注细分领域投资机会，推荐瀚蓝环境/盈峰环境/维尔利。

（来源：华泰证券 作者：王玮嘉,黄波,惠普）